ACB - Mục tiêu giá 30

Chủ nhật - 12/03/2017 03:23
ACB - Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu hoạt động lĩnh vực ngân hàng và đầu tư tài chính. Hiện tại giá giao dịch qua sàn chứng khoán cuối ngày 10-3-2017 ở mức giá 23.700 đồng/cổ phiếu là chưa phản ánh hết giá trị tiềm năng của doanh nghiệp ACB. Chúng tôi kỳ vọng ACB ở mức giá 30.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng gần 25% so với mức giá hiện tại.
Biểu đồ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của ACB qua các năm
Biểu đồ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của ACB qua các năm
Năm 2017, trong lần báo cáo gần đây, Công ty chứng khoán HSC đã điều chỉnh tăng dự báo LNTT từ 2.192 tỷ đồng lên 2.311 tỷ đồng(tăng trưởng 38,63% so với năm trước) nhờ Ngân hàng đẩy mạnh thu hồi nợ và trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC & các tài sản xấu lại như đề cập trên đây. Những giả định chính của chúng tôi là:

(1) Chúng tôi giữ nguyên dự báo cho vay khách hàng tăng trưởng 20% và đạt 196,08 nghìn tỷ đồng; vốn huy động khách hàng tăng 22% và đạt 252,60 tỷ đồng. Theo đó hệ số LDR sẽ được cải thiện nhẹ từ 79% cuối năm 2016 xuống 78%.

(2) Chúng tôi điều chỉnh tăng tỷ lệ NIM từ 3,37% lên 3,38%. Theo đó chúng tôi nâng dự báo thu nhập lãi thuần sẽ tăng 17,88% lên 8.214 tỷ đồng từ dự báo trước đó là 8.087 tỷ đồng.

(3) Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo thu nhập ngoài lãi từ 922 tỷ đồng lên 1.590 tỷ đồng (tăng trưởng 137,1% so với năm 2016) do 600 tỷ đồng chi phí dự phòng trước đó ước tính sẽ được ghi nhận như khoản lỗ vào thu nhập từ đầu tư chứng khoán không còn nữa. Theo BCTC kiểm toán, ACB đã hoàn tất dự phòng trích lập cho trái phiếu liên quan đến nhóm G6 trong năm 2016.

(4) Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm dự báo tổng chi phí hoạt động từ 5.503 tỷ đồng xuống 5.387 tỷ đồng (tăng 15,12% so với năm 2016).

(5) Tuy nhiên, chúng tôi cũng tăng dự báo tổng chi phí dự phòng lên 2.018 tỷ đồng (tăng 65,75% so với năm 2016). Tác động chính ở đây là dự phòng quyết liệt đối với các khoản nợ G6 (vẫn được phân loại là nợ Nhóm 2) trong năm 2017 theo phê duyệt của NHNN. Cụ thể, HSC dự báo ACB sẽ trích lập 1.720 tỷ đồng chi phí dự phòng nợ xấu (tăng 116,83% so với năm 2016) và 297 tỷ đồng dự phòng trái phiếu đặc biệt VAMC (giá trị trái phiếu VAMC tính đến cuối năm 2016 là 1.486 tỷ đồng). 

(6) Và dự báo tỷ lệ nợ xấu sau xử lý chỉ là 0,86%. 

(7) Hệ số CAR dự báo là 12% vào cuối năm 2017 so với mức 13,2% thông báo cho năm 2016. CAR sẽ tiếp tục được cải thiện khi Ngân hàng đề xuất trả cổ tức năm 2015 và 2016 bằng cổ phiếu (10 cổ phiếu hiện hành sẽ được nhận thêm 1 cổ phiếu mới). Bên cạnh đó, ACB có thể sẽ bán ra 41,4 triệu cổ phiếu quỹ đang nắm giữ trong năm 2017 để cải thiện hệ số CAR. 

Dựa vào tiềm năng tăng trưởng của ACB trong hai năm tới là rất khả quan sau quá trình tái cơ cấu trong năm 2016. Do đó, triển vọng tăng trưởng căn bản cũng rất tốt trong năm nay. Tuy nhiên, room cho NĐTNN đã đầy, do đó khả năng bán cổ phiếu quỹ có thể là tạo ra cơ hội để khối ngoại mua vào cổ phiếu này hoặc thông qua các giao dịch thỏa thuận lô lớn.

Dựa trên các triển vọng của ACB trong giai đoạn từ năm 2017 -2025 chúng tôi tiến hành tính toán giá trị doanh nghiệp theo chiết khấu dòng tiền tương lai quy đổi vê hiện tại thì mức giá của  ACB vào tầm khoảng 30.000 đồng/cổ phiếu.
 
Định giá trị doanh nghiệp ACB theo chiết khấu dòng tiền 12%
Định giá trị doanh nghiệp ACB theo chiết khấu dòng tiền 12%
Về mặt phân tích kỹ thuật giá của ACB hiện ACB đang nằm trên vùng fibonaci 268,1% tại mức giá 22.000 đồng/cổ phiếu, nếu giá giao dịch vẫn duy trì trên mức giá này thì ACB còn thể tiếp tục tăng mạnh trong thời gian sắp tới.
 
Biểu đồ giá của ACB ngày 10-3-2017
Biểu đồ giá của ACB ngày 10-3-2017

 

Tổng số điểm của bài viết là: 0 trong 0 đánh giá

Click để đánh giá bài viết

  Ý kiến bạn đọc

Những tin mới hơn

Những tin cũ hơn

Giới thiệu về chúng tôi

Chúng tôi chuyên cung cấp các dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Chúng tôi cung cấp một lượng lớn những ý kiến chuyên môn, quản trị và các dịch vụ giao dịch chứng khoán chuyên nghiệp cho khách hàng tại Việt Nam. Chúng tôi kết hợp chặt chẽ giữa tinh thần làm việc trách...

Thống kê
  • Đang truy cập17
  • Hôm nay320
  • Tháng hiện tại9,095
  • Tổng lượt truy cập122,797
Bạn đã không sử dụng Site, Bấm vào đây để duy trì trạng thái đăng nhập. Thời gian chờ: 60 giây