Select language:

PPC – Cập nhật tình hình HĐKD quý 3/2018

Thứ năm - 11/10/2018 02:09
Hoạt động sản xuất kinh doanh điện của PPC trong Q3 2018 duy trì sự ổn định so với cùng kỳ năm ngoái do những cải thiện trong giá bán điện bình quân giúp bù đắp cho tác động từ việc sản lượng điện giảm tương đối so với cùng …

Hoạt động sản xuất kinh doanh điện của PPC trong Q3 2018 duy trì sự ổn định so với cùng kỳ năm ngoái do những cải thiện trong giá bán điện bình quân giúp bù đắp cho tác động từ việc sản lượng điện giảm tương đối so với cùng kỳ. Trong khi đó, một số điều chỉnh mới đây trong kế hoạch đầu tư xây dựng của Công ty giúp hạn chế bớt các rủi ro và qua đó cải thiện khả năng duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao như hiện nay.

Giá bán điện bình quân (ASP) của PPC có sự cải thiện tích cực trong khi sản lượng điện thương phẩm sụt giảm

Lượng mưa lớn ngay trong mùa mưa bão của miền Bắc và miền Trung trong Q3 2018 đã tạo ra một số thách thức cho PPC trong quý này. Sản lượng điện thương phẩm của công ty chỉ đạt 870 triệu kWh (-19% YoY) trong khi sản lượng điện hợp đồng (Qc) cũng giảm khoảng 13% YoY. Tuy nhiên, đà thuận lợi từ thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) vẫn tiếp tục trong Q3 2018, qua đó hỗ trợ PPC đạt được mức giá bán điện bình quân cao hơn 5% so với cùng kỳ năm 2017.

Việc giá bán điện bình quân cao hơn giúp PPC cải thiện mức lợi nhuận gộp trên mỗi kWh điện thương phẩm, qua đó phần nào bù đắp cho tác động từ việc giảm sản lượng. Vì vậy, chúng tôi ước tính lợi nhuận gộp của PPC trong quý này có thể ở mức 176 tỷ đồng (-3% YoY) trong khi doanh thu giảm 15% YoY xuống 1.254 tỷ đồng.

kinh doanh điện của PPC

Những điều chỉnh mới trong kế hoạch đầu tư xây dựng giúp giảm bớt rủi ro cho PPC

Để đáp ứng các yêu cầu trong bộ Quy chuẩn Quốc gia về quản lý khí thải nhiệt điện và để cải thiện hiệu suất hoạt động của nhà máy Phả Lại 1, kế hoạch ban đầu của PPC bao gồm việc lắp đặt hệ thống xử lý khí SOx, NOx và nâng cấp nhà máy PL1, tổng mức đầu tư dự kiến lên tới 4.600 tỷ đồng. Trong khi đó, những thay đổi về sản lượng điện hợp đồng, giá điện hợp đồng sau khi thực hiện những hoạt động đầu tư này lại chưa thực sự rõ ràng, qua đó tạo ra rủi ro trong ngắn hạn đối với KQKD của PPC.

Tuy nhiên, việc lắp đặt hệ thống xử lý khí nói trên có thể sẽ không còn bắt buộc do lợi ích từ việc lắp đặt các hệ thống xử lý là chưa rõ ràng trong khi chi phí có thể lên tới một tỷ đô khi áp dụng trên cả nước và người chịu chi phí này lại chính là EVN và cuối cùng là các hộ tiêu thụ điện. Vì vậy, ban lãnh đạo PPC đang có dự định điều chỉnh lại kế hoạch đầu tư xây dựng ban đầu và dự định thay thế bằng kế hoạch xây mới nhà máy Phả Lại 3 có công suất 600 MW. Hiện nay công ty đã có sẵn quỹ đất ngay trong khuôn viên nhà máy hiện hữu. Bên cạnh đó, ban lãnh đạo PPC cũng kỳ vọng có thể bổ sung dự án này vào Quy hoạch điện VIII dự kiến được ban hành trong năm 2019. Về phía Phả Lại 1, công ty cho biết nhà máy này vẫn hoạt động ổn định kể cả khi không nâng cấp nhưng ngân sách đại tu hàng năm có thể tăng từ 300 tỷ hiện nay lên 350 tỷ mỗi năm trong những năm tới.

Khoản hoàn nhập chi phí tài chính do chênh lệch tỷ giá thực hiện trong năm 2016 dự kiến sẽ được ghi nhận trong Q4 2018 và trở thành động lực quan trọng cho KQKD của PPC trong quý cuối năm. Mặc dù Bộ Công thương đã có quyết định chính thức về việc ngay trong năm 2018, EVN phải thanh toán khoản  chi phí tài chính do chênh lệch tỷ giá thực hiện trong năm 2016 cho các nhà máy điện, các thủ tục để thực hiện chi trả dự kiến sẽ chỉ hoàn tất trong Q4 năm nay. Khoản thanh toán cho PPC có thể lên tới 125 tỷ đồng và qua đó giúp LNST của công ty trong quý cuối năm nay tăng gấp ba lần cùng kỳ năm ngoái.

Nhìn chung, chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng triển vọng về dự án Phả Lại 3 vẫn còn khá xa và chưa đủ rõ ràng để đưa vào dự phóng KQKD của PPC. Tuy nhiên, những thay đổi kể trên về kế hoạch đầu tư xây dựng của PPC sẽ có tác động tích cực giúp giảm bớt những rủi ro ngắn hạn về dòng tiền và lợi nhuận. Do đó, những thay đổi này trên thực tế có thể giúp PPC nâng cao khả năng duy trì mức cổ tức tiền mặt khoảng 2.500 đồng/CP như hiện nay, ứng với tỷ suất cổ tức hàng năm tương  đối hấp dẫn khoảng 13%. Bên cạnh đó, động lực tiềm năng cho tăng trưởng KQKD trong Q4 2018 hiện vẫn ở phía trước và qua đó giúp PPC trở thành một trong những cổ phiếu điện hấp dẫn hiện nay.

(Nguồn: VDSC)

Nguồn tin: https://vlstock.com

Tổng số điểm của bài viết là: 0 trong 0 đánh giá

Click để đánh giá bài viết

  Ý kiến bạn đọc

Giới thiệu

Giới thiệu về chúng tôi

Chúng tôi chuyên cung cấp các dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Chúng tôi cung cấp một lượng lớn những ý kiến chuyên môn, quản trị và các dịch vụ giao dịch chứng khoán chuyên nghiệp cho khách hàng tại Việt Nam. Chúng tôi kết hợp chặt chẽ giữa tinh thần làm việc trách...

Thống kê
  • Đang truy cập112
  • Máy chủ tìm kiếm13
  • Khách viếng thăm99
  • Hôm nay22,094
  • Tháng hiện tại290,989
  • Tổng lượt truy cập2,210,768
Bạn đã không sử dụng Site, Bấm vào đây để duy trì trạng thái đăng nhập. Thời gian chờ: 60 giây