Select language:

PVD: Chờ đợi giá thuê ngày giàn khoan tự nâng phục hồi năm 2019

Thứ tư - 07/11/2018 16:34
• Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dành cho Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) thêm 1,8%, đồng thời giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi điều chỉnh giảm 7,1% dự báo lỗ năm 2018 với việc điều chỉnh …

pvd

• Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu dành cho Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD) thêm 1,8%, đồng thời giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Chúng tôi điều chỉnh giảm 7,1% dự báo lỗ năm 2018 với việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận từ liên doanh với Baker Hughes.

• Chúng tôi dự báo năm 2018, công ty sẽ lỗ 13,2 triệu USD do (1) giá thuê ngày giàn khoan tự nâng giảm 3,6%, (2) chi phí khấu hao tăng do hiệu suất tăng (vì công ty áp dụng phương pháp ghi nhận khấu hao theo hiệu suất hoạt động) và (3) giàn khoan tiếp trợ không làm việc.

• Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 đạt 14,5 triệu USD, trong đó chủ yếu là lợi nhuận ngoài HĐKD (12 triệu USD) từ thu hồi nợ xấu và hoàn nhập dự phòng cho quỹ Khoa học – Công Nghệ (3,1 triệu USD) còn hoạt động cốt lõi không đóng góp đáng kể. Chúng tôi dự báo khoản lỗ thường xuyên 0,4 triệu USD vì giá thuê ngày không thể bù đắp cho chi phí khấu hao và hoạt động.

• Tuy triển vọng khả quan hơn với dự báo giá thuê ngày giàn khoan tự nâng phục hồi 10%/năm từ năm 2019 trở đi nhưng chưa đủ cho một sự phục hồi mạnh mẽ với ROE dự kiến sẽ chưa đến 5% trong tương lai.

• Yếu tố hỗ trợ: Giá dầu ổn định trong khoảng 70-80USD/thùng, giá thuê ngày cao hơn dự báo, các hợp đồng khoan dầu khí ngoài dự kiến và tiếp tục thu hồi nợ xấu.

• Rủi ro: Thị trường giàn khoan bị dư cung, ban lãnh đạo đề ra mục tiêu thận trọng cho năm 2019.

• Chúng tôi cho rằng cổ phiếu PVD kém hấp dẫn tại mức P/B 0,5 lần với dự phóng ROE 2019 đạt 2,5% dù PVD diễn biến khả quan hơn so với các cổ phiếu khác trong ngành và có bảng cân đối kế toán lành mạnh hơn.

Giá thuê ngày giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á tăng nhẹ trong thời gian qua khiến chúng tôi điều chỉnh tăng nhẹ dự báo. IHS Petrodata cho biết tính chung 9 tháng đầu năm, giá thuê ngày giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng trong Quý 3, giá thuê ngày tăng lên 55.000-60.000USD sau khi chạm đáy 43.000USD hồi tháng 4. Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh tăng 2,1% giá thuê ngày 2018 và 2019 lên 55.700-61.300USD và dự báo giá thuê ngày giàn khoan tự nâng sẽ tăng 10%/năm từ năm 2019 trở đi.

Chúng tôi dự báo cả 4 giàn khoan tự nâng sẽ hoạt động trong Quý 4/2018 và cả năm 2019. Hiện có 3 giàn khoan đang hoạt động trong nước (cho Vietsovpetro) và một đang hoạt động tại Malaysia. Chúng tôi giữ nguyên dự báo hiệu suất hoạt động năm 2019 sẽ đạt 98% với 3 giàn khoan hoạt động trong nước và một tại nước ngoài vì giá dầu tăng cũng như các hoạt động thăm dò và khai thác sôi động hơn.

Khó có thể ký được hợp đồng cho thuê giàn khoan tiếp trợ (TAD). PVD cố gắng để kiếm việc cho giàn khoan TAD như chuyển đổi thành giàn khai thác cho mỏ Đại Hùng hay khoan dầu khí cho dự án Biển Đông POC nhưng đến nay vẫn chưa thành công. Trong khi đó, trong số các dự án dài hạn, dự án Sao Vàng – Đại Nguyệt cần giàn khoan nửa nổi nửa chìm hoặc tự nâng có chân dài trong khi Lô B chỉ cần giàn khoan tự nâng thay vì TAD.

Tình hình thu nồi nợ xấu từ Tổng Công ty Thăm dò Khai thác Dầu khí (PVEP) diễn biến tích cực. Trong 9 tháng đầu năm, PVD đã hoàn nhập dự phòng tổng cộng 4,2 triệu USD liên quan đến nợ xấu đã cho PVEP vay sau đợt thanh toán trong Quý 3. Chúng tôi dự báo cả năm 2018, PVD sẽ thu hồi 7,8 triệu USD nợ xấu từ PVEP, qua đó bù đắp cho 8 triệu USD chi phí dự phòng. Chúng tôi dự báo PVD sẽ thu hồi 12 triệu USD nợ còn lại trong năm 2019.

(Nguồn: VCSC)

Nguồn tin: Vlstock

Tổng số điểm của bài viết là: 0 trong 0 đánh giá

Click để đánh giá bài viết

  Ý kiến bạn đọc

Những tin mới hơn

Những tin cũ hơn

Giới thiệu

Giới thiệu về chúng tôi

Chúng tôi chuyên cung cấp các dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam. Chúng tôi cung cấp một lượng lớn những ý kiến chuyên môn, quản trị và các dịch vụ giao dịch chứng khoán chuyên nghiệp cho khách hàng tại Việt Nam. Chúng tôi kết hợp chặt chẽ giữa tinh thần làm việc trách...

Thống kê
  • Đang truy cập38
  • Máy chủ tìm kiếm6
  • Khách viếng thăm32
  • Hôm nay4,118
  • Tháng hiện tại149,283
  • Tổng lượt truy cập1,618,540
Bạn đã không sử dụng Site, Bấm vào đây để duy trì trạng thái đăng nhập. Thời gian chờ: 60 giây